钢铁行业:成本驱动看涨预期

一周动态:国内钢价:本周国内钢价继续上行,长材价格补涨:线材以2.3%的涨幅领涨,螺纹钢亦上涨1.8%;冷轧仍为板材中表现最好的品种,上涨1.6%,热轧、中板上涨1.3%,冷轧减热轧价差也扩大至4年来的新高1760元/吨。期货方面,螺纹钢、线材指数较上周分别上涨1.3%、0.3%。不锈钢 价格在镍价推动下继续上行2%左右,取向硅钢、钢坯价格不变;无取向硅钢价格基本稳定,其年度涨幅达54%,无疑今年反弹最好的品种。根据Mysteel的调查,市场看涨情绪不减。 　　国际钢价:本周国际市场价格整中趋涨,美国市场结束了近2个月的调整小幅上涨,在上周板材涨幅在3.5%后继续上涨约2%;德国、日本、韩国市场市场基本持平;独联体出口报价和国际废钢价格维持不变。从10月初以来,国际钢价出现了两个多月的调整,调整幅度在5%~15%之间,欧美市场近两周开始反弹,而近期的OECD领先指标亦延续强势,也预示着国际钢价的企稳。LME钢坯期货价格收于425 美元,较上周下跌14%。 　　原材料:本周原材料价格继续走高,唐山矿、印度矿分别上涨4.7%、5.7%,已达到8月份的高点;上周海运费(本周国际海运费因圣诞节无数据)下跌9%左右。随着山西焦协上调指导价,焦炭现货价格上涨70元/吨(3.7%);废钢、生铁价格基本不变,。在不考虑企业费用差别的情况下,基于长协采购的大型钢企吨钢毛利高出小钢厂约300元/吨。 　　库存:本周社会库存基本和上周持平,库存结构仍利好板材:全国范围内螺纹钢增加1%,线材、中板库存微增0.5%不到,;热轧、冷轧板库存继续降低0.6%左右。从历史上看,螺纹库存从12初开始至次年3月初逐步增加,之后下降。今年提前到11 月逐步增加,截止本周,螺纹钢库存已经连续7周上升,还有增加可能。港口铁矿石库存为6725万吨,较上周增加0.3%。 　　股价与估值:本周国内钢铁股表现不错,行业指数较前一周上涨4.7%,强于沪深300指数0.3%。我们重点推荐的八一钢铁、宝钢股份分别上涨7.7%、8.3%,领涨钢铁股。国际钢铁股表现也不错,我们跟踪的10支国际钢铁股有7支上涨,有6 支跑赢所在市场。 　　要闻预览:印度铁矿出口关税上调5%;河北钢铁业明年将淘汰千万吨落后产能。 　　一周点评:未来6个月我们仍相对看好钢铁表现:从需求看,随着地产新开工和出口增加,呈环比改善趋势。从钢价趋势看,虽然短期有震荡调整可能,但成本上涨预期和强劲的需求将推动钢价易涨难跌。从政策层面看,将要出台的《钢铁行业准入条件和兼并重组指导意见》对行业预期影响正面。 　　从短期看,基于现货原材料驱动的钢价仍延续上涨趋势,可重点关注具备原材料采购优势(自有矿石或长协锁定比例高)、成品结构优势和区域市场优势的钢铁公司,重点推荐:宝钢股份(9.50,0.15,1.60%)、八一钢铁(17.04,0.68,4.16%)、大冶特钢(12.40,-0.10,-0.80%)。